美聯儲宣布2017年的第三次加息，對A股有何影響？背后原因為何？
2017-12-14
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網易財經12月15日訊 北京時間周四凌晨3點，美聯儲在12月聲明中如期加息25個基點。這是美國一年來首次加息、十年來第二次加息。美聯儲預計2017年加息三次，比9月會議時預計的加息兩次要快。
美聯儲宣布加息25個基點，聯邦基金利率從0.25%~0.5%調升到0.5%~0.75%。這將使得家庭和企業面臨的借貸成本上升。
美聯儲的最新經濟評估如下：11月會議以來的資訊表明，勞動力市場持續走強，經濟活動自年中以來溫和增長；近幾個月就業人數的增長穩定，失業率持續下滑；家庭開支保持溫和增長，但企業固定投資依然疲軟；通脹自今年初以來略有增長，但仍低于聯儲2%的較長期目標，這部分與稍早時能源價格的下跌及非能源類進口價格的下降有關；近幾個月整體來看，基于市場的薪酬通脹指標已明顯增長但依然低下，多數基于調查的較長期通脹預期幾乎沒有變化。
加息聲明宣布后，美元兌日元漲0.68%至115.99，英鎊兌美元刷新日低至1.2621，美元兌加元錄得最近五周最大盤中漲幅。美股略微走低，標普500指數跌0.04%，標普500公用事業板塊跌1%，金融板塊漲0.5%，地產板塊跌0.8%，科技板塊漲幅略微擴大至0.5%。WTI原油期貨跌2.27%至51.77美元/桶，現貨黃金跌0.15%至1157.18美元/盎司。美國10年期基準國債收益率漲1.3個基點，報2.495%。
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美聯儲為什么宣布再次加息？
據美聯儲周三在華盛頓發布的聯邦公開市場委員會政策聲明中表示，考慮到已經實現的及預期中的勞動力市場狀況和通貨膨脹形勢，委員會決定加息。
聲明稱，自聯邦公開市場委員會11月份會議以來收到的信息顯示，勞動力市場繼續走強，經濟活動一直以穩健步伐上升。抹平颶風相關波動的平均數據顯示，就業增長穩健，失業率進一步降低。居民開支溫和擴張，企業固定資產投資增速近幾個季度以來加快。
同比而言，總體通脹與剔除食品和能源項目的核心通脹率今年均出現下降，并低于2%。委員會依然預計，隨著貨幣政策立場的逐步調整，經濟活動將以溫和步伐擴張，勞動力市場狀況將保持強勁。
考慮到已經實現的及預期中的勞動力市場狀況和通貨膨脹形勢，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間提高到1.25%至1.5%。貨幣政策立場依然寬松，從而支持強勁的勞動力市場狀況和通脹率持續向2%回歸。
美聯儲接下來是否會繼續加息？
委員會預計，經濟狀況將以一種允許逐步提高聯邦基金利率的方式發展；聯邦基金利率可能在一段時間內繼續低于預期的長期水平。不過，聯邦基金利率的實際路徑將取決于未來數據所顯示出的經濟前景。
另美聯儲的最新經濟及利率預期還顯示，美聯儲預計2018年將加息3次，2019年加息2次。美聯儲最新中值預期顯示2020年底聯邦基金利率3.1%，而9月時的預期為2.9%。
也就是說，2018年仍可能繼續加息。
中國央行跟隨加息必要性有多大？
海通證券(600837,股吧)姜超稱，整體來看，當前人民幣對美元貶值壓力已大幅減小，央行對人民幣匯率波動容忍度在提高，中美利差也處于歷史高位，中國央行貨幣政策受到外部匯率因素的牽制較小。從內部看，今年以來決定金融市場和實體利率的關鍵因素是基礎貨幣的供給數量，而不是逆回購、MLF利率等基礎貨幣供給的價格。央行控制基礎貨幣增量的情況下，金融市場利率已大幅走高，如果央行上調逆回購等短端利率，或也只是順勢而為，但可能會加劇金融市場的緊張和調整，弊大于利。未來短端更應該關注基礎貨幣供給數量和央行比較關注的DR007利率的走勢，其傳遞的貨幣政策信號意義更強。隨著去杠桿的推進，國內金融市場利率已大幅走高，實體貸款利率也在緩慢上浮，再加上房地產市場的降溫會對經濟構成一定的下行壓力，上調存貸款基準利率已顯得滯后。而存貸款基準利率的上調會進一步推升銀行負債端成本，加劇金融市場的震蕩和實體經濟的下行壓力。所以短期來看，中國央行跟隨美國加息的必要性并不大。
美聯儲宣布加息后有什么影響？
美元未漲反跌，跌至新低
決議公布之后，金融市場走勢震蕩：美元指數刷新日低至93.60，美元/日元快速走高。
海通證券姜超稱，美元指數仍有走強可能，但波動仍較大。今年以來，受經濟上歐洲復蘇勢頭更強、特朗普新政預期差調整等因素的影響，美元指數大幅下行，從103以上跌至最低時不足92。往前看，美國稅改政策落地在即，對短期經濟存在一定的刺激作用；美聯儲也在漸進收緊貨幣政策；再加上當前點位下的美元指數已反映了偏負面的信息，美元指數仍有走強可能。但特朗普其它新政推進力度、全球經濟復蘇的不確定性仍將對美元走勢形成干擾，波動仍將較大。
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現貨金銀短線急漲，分別擊穿1250美元/盎司和16美元/盎司關口，截至發稿COMEX黃金已經上漲1256.2美元／盎司。
值得關注的是，美股三大股指在今年屢創歷史新高，市場漸生畏高情緒。未來若美股發生大幅回撤，黃金作為傳統的避險資產能否對沖美股回撤的風險、能否獲得可觀收益？
興業證券(601377,股吧)分析師郭嘉沂表示，從絕對價格視角，黃金與美股長期相關性并不穩定。但二者相關性達到 75%以上可能預示著美股將面臨回撤壓力。美股回撤時，除非因聯儲超預 期收緊貨幣政策，否則黃金有機會錄得較好收益。
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在美聯儲公布政策聲明后，市場交投震蕩，道指和納指均收高，但標普指數未能保持漲勢。
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對于今年高漲的美國股市，耶倫承認資產估值高，但并未擔心有金融穩定的風險。
耶倫說，美國股市今年已經漲了很多。資產估值整體水平高企。而估值水平高不一定意味著資產被過度高估。低利率環境有支持更高估值的傾向。
離岸人民幣上漲
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進入12月，國內資金面將季節性收緊，美聯儲加息對中國市場有何影響？國金證券(600109,股吧)首席宏觀分析師邊泉水認為，從中國的貨幣政策基調來看，當前美聯儲加息對中國的流動性溢出相對不大。
對A股市場的影響？
前海開源楊德龍認為，A股和港股雖然在今年已經漲過一波，但跟全球主要的股指相比，還是最便宜的。目前恒生指數和滬深300指數的市盈率大約是15倍，上證指數的平均市盈率是20倍，但是道瓊斯指數是22倍，標普500指數大概26倍，納斯達克指數大概35倍，美聯儲這次加息對A股和港股不會造成沖擊，我堅持認為2018年A股和港股仍有慢牛行情。
【加息影響】
據統計，今年以來，美聯儲召開過7次議息會議。會議召開前夕，A股有6次是下跌的，下跌概率逾八成，利空沖擊比較明顯，議息會議結束后，美聯儲并沒有啟動加息，A股又重回原有軌道，以上漲為主，表現出明顯的強勢。
那么，美聯儲的歷次加息對A股有何影響？
從上面的表中可以看出，美聯儲加息對A股影響并沒有很強的關聯性，A股依然按照自身規律運行。但由于美聯儲之前的加息周期時間點距今間隔較長，參考意義并不太大。最近的一次加息是去年的12月16日，加息前后A股都是上漲的。
記者針對八位海內外專家及業內人士進行采訪，他們認為，此次加息對于金融市場的沖擊不會太大，未來美聯儲將以相對緩慢的步伐加息。加息不會對中國實體經濟造成很大影響。
就中國實體經濟而言，陳世淵指出，美國加息影響應當較小。“我國作為一個大型經濟體，經濟還是以內需為主。另外，我國較為充足的外儲以及有效的資本賬戶管理也可較好抵御美國加息帶來的沖擊。但是，外債比較高的部門，比如房地產和航空，利潤可能會受到比較大的影響。同時，資本流出造成國內利率上行，也不利于負債率高的部門，比如房地產和公共事業部門。但應該說，我國企業部門發展，主要還是看內需已經改革的進程。”
【市場反應】
道瓊斯工業指數周三一度上漲50個基點，刷新歷史新高。標普500指數與納指均上漲約0.1%。
美元兌日元漲0.68%；美國10年期基準國債收益率漲1.3個基點，報2.495%。
WTI原油期貨跌2.27%至51.77美元/桶；現貨黃金短線跌破1150美元關口，跌幅大約8美元或0.7%。美國10年期基準國債收益率漲1.3個基點，報2.495%。
美國COMEX 2月黃金期貨電子盤價格周三(12月14日)收盤下跌14.7美元，跌幅1.27%，報1144.30美元/盎司；金價周三轉跌并觸及逾10個月最低水平，美聯儲將利率上調25個基點，暗示明年將加快升息步伐，美元受此提振上漲。
【后續動作】美聯儲如期加息 特朗普刺激計劃或令美聯儲加快加息
有分析師表示，特朗普經濟學可能推升美國通脹，屆時美聯儲將不得不加快加息來應對。
目前預計到2017年末利率范圍將是1.25%-1.5%，這意味著，如果每次加息25個基點，則明年全年將加息三次，而今年9月公布的2017年末水平意味著，預計明年全年將加息兩次；
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