中石化黑天鵝事件具體怎么回事？中石化黑天鵝事件背后真相曝光！

中國石化在2018年末遭遇黑天鵝，12月27日，中石化午盤開始跳水，最低跌幅超過7%。隨后28日繼續下挫，連續兩個交易日累計下跌超過10%，A股市值損失在900億以上。中國石化當時公布聯合石化在某些原油交易過程中因油價下跌產生部分損失，公司正在評估具體情況。那么時至今日評估情況如何？中國石化黑天鵝事件始末如何？

1月25日，中國石化（600028）公布了聯合石化套保核查情況。公司公告稱，所屬全資子公司聯合石化在采購進口原油過程中，由于對國際油價趨勢判斷失誤，部分套期保值業務交易策略失當，在油價下跌過程中部分原油套期保值業務的期貨端產生損失，聯合石化去年經營虧損約人民幣46.5億元。

聯合石化虧46.5億元

又“賺了”64億元

據中國石化披露的生產經營數據顯示,2018年公司原油產量為2.89億桶,原油加工量為2.44億噸(原油加工數據按1噸=7.35桶換算,加工量約為17.93億桶)。由此,2018年中國石化的原油進口量約為15.04億桶(約2.05億噸),進口占比約為84%。

中國石化公告稱,與國際標桿油價相比,2018年聯合石化為中國石化所屬煉油企業節省采購進口原油實貨成本約64億元。以進口15.05億桶計算,與國際標桿油價相比,聯合石化去年每桶油節約4.25元(每噸節約31.22元)。

對于聯合石化的虧損,中國石化公告稱,主要是由于對國際油價趨勢判斷失誤,部分套期保值業務交易策略失當,在油價下跌過程中,導致聯合石化部分原油套期保值業務的期貨端產生損失。

但是,對于期貨端的具體虧損金額,中國石化并未進行披露,僅公開了聯合石化2018年經營虧損約46.5億元。業內人士預計,聯合石化期貨端的虧損可能近百億元。“但是,需要看具體的套保數量。”

對于期貨端的虧損金額,記者聯系中國石化方面,其表示暫時沒有更多可提供的資料。

實際上,企業的套期保值業務要看期現兩端的收益,不能僅計算期貨端的虧損。

對于節省64億元的進口原油成本,中國石化內部人士對記者表示,“每桶油節省4元左右,公司的原油長約本身也有這個優勢,跟期貨套保關系不大”。他表示,不能簡單解讀為聯合石化“虧了”46.5億元,同時又“賺了”64億元。

企業期貨套保需要

嚴格執行管控體系

聯合石化此次虧損,很容易使市場聯想到2004年中航油事件。

中國農業大學經濟管理學院教授、中國期貨市場創始人之一常清在接受記者采訪時表示,本次聯合石化的虧損和中航油虧損不同。“按套期保值原理,中航油應該是買入原油期貨套期保值,但是其是在原油價格上漲的過程中虧損的,證明其方向錯了,實際做的是賣出原油期貨,不是套期保值而是投機。”

“但是,聯合石化是買入套期保值,方向是對的,關鍵是套期保值的數量是否與進口量相匹配”,常清表示,如果與進口量相匹配,虧損金額可能不會這么大。

他認為,大型國有企業在進行套期保值的過程中,需要嚴格遵循規則和業務流程,研究、交易和風控等各個崗位需要相互制約,從制度上減少出現此類事件的概率。

有業內人士告訴記者,此次事件也顯示出我國期貨行業的專業人才短缺。“決策權集中在一個或少數幾個人手中,就很容易出現此類風險。”

中國石化公告中也表示,公司是在日常監管過程中發現聯合石化套期保值業務出現財務指標異常,發現后立即停止相關交易,對主要負責人停職處理,并及時披露相關信息。中國石化表示,無論任何人有任何違規活動,都將依規嚴肅處理。

聯合石化被爆出期貨操作巨虧后,國資委曾對媒體表示,“這是一件大事”,并表示“內部的管控體系建立后要嚴格執行,未來國資委在這方面的風險管控會加大。”

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